ICOに過剰な期待は禁物?2017年ICOの86%は公開価格割れ 

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ICOに過剰な期待は禁物?2017年ICOの86%は公開価格割れ

世界大手会計事務所の英アーンスト・アンド・ヤング(E&Y)が公表(2018年10月19日)したICO(イニシャル・コイン・オファリング)に関する調査報告書を見る機会がありました。17年に公開した141件のICOの内、18年9月末時点で86%が公開価格を下回っていることが分かりビックリしました。

【2018年】仮想通貨価格は66%、ICOの価値(時価総額)は30%それぞれ下落

「Initial Coin Offerings: The Class of 2017 – one year later, that examined the ICOs’progress and investment returns(ICO:2017年範疇―1年後のICOの進展状況と投資収益)」と題する報告書の重要部分を要約しますと以下のようになります。

  • 2017年に仮想通貨取引所で上場された主要なICOの86%は、18年上半期に公開価格を割り込み、全体の30%が「実質的にすべての価値」を失いました。
  • 2018年上半期のICOは、150億ドル(約1兆6,900億円)の資金を調達しました(ちなみに17年の資金調達額は41億ドル)。
  • 17年に上場されたトップ10のICO勘定は、発行以来の事実上すべての利益を独占しています。

17年に上場されて調達資金の87%を占める141件のプロジェクトによる主要なICOポートフォリオは、18年初の市場のピーク以来、66%値を下げ、ICO全体の価値は30%下落しました。驚くべきことに、その利益の圧倒的多数(99%)はトップ10のトークンに集中していました。

ICOプロジェクト86件の内、成功したのは25件(29%)、71%は脱落

今回の報告書は、17年12月の最初の分析に次ぐものです。投資家はなすべき基本的な評価とデューデリジェンス(精査)に欠如していたことから、ICOの業績に極端なボラティリティ(価格変動)を招く結果になり、その問題は現在まで尾を引いています。

E&Yが評価した17年の86件のICOプロジェクトの内、プロトタイプ(試作品)もしくは有効な商品にまで進化したのは、僅かに29%(25件)にとどまったことが分かりました。これは17年12月からわずかに13%増えただけで、残りの71%は最後までICOとして市場に出回ることはありませんでした。

ICO投資リスクと利益にかかわる投資家の理解はかなり欠如

E&Yのブロックチェーン・グローバルイノベーション担当責任者であるポール・ブロディ氏(Paul Brody)は、今回の報告書の内容について次のように語っています。

「昨年(17年)のICOに関わる過剰な宣伝にもかかわらず、ICO投資のリスクと利益にまつわる理解がかなり欠落しているようだ。さらに、ROI(投資利益率)を期待するタイムラインに関して、投資家とICOプロジェクト開発者との間の考え方に相違がある。ICOは資金調達する全く新しい方法だから、ICOに参加する人々は、有効な商品提供に向けた緩慢な進展など、さまざまな要因があることを理解すべきであり、ICO投資によって大きなリスクを招きうることを理解すべきである」

報告書はまた、有効な商品(トークン)を発効した25社を調査しています。その内7社は、商品提供で法定通貨とともにICOトークンによる支払いを受け付けました。顧客はその結果、ICO処理で発行されるトークンを購入しなくても、直接トークンを買い付けることができて、トークン所有者コミュニティーを迂回して、トークンの価値を減らす結果になりました。少なくとも1社は、トークンの受付を停止して、ICO投資家を見捨てた例もありました。

R&Yによると、調査で分かった特筆すべき点は、イーサリアム(Ethereum/ETH)プラットフォームが目立って有力であり、デベロッパーやソーシャルメディアで活発な活動を示したことです。新たなICOプロジェクトは、業界の主要プラットフォームとしてイーサリアムと連動させるケースが多かった訳です。

E&Yは、17年のICO市場はほとんどすべて投機に終始し、ICO投資は大きなリスクに満ちていたと結論付けています。こうした状況の下で、投資家は事前に適切なデューデリジェンスを行い、投資に細心の注意を払わなければなりません。

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参考
Initial Coin Offerings: The Class of 2017

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