金融庁が暗号資産販売所への誘導を問題視取引所存続に懸念広がる

2025年11月27日

【速報】金融庁が暗号資産販売所への誘導を問題視取引所存続に懸念広がる

1 【結論】
2 【3つの重要ポイント】
3 1. 金融庁WG報告書が指摘した「販売所誘導」問題の全貌
- 3.1 📝 報告書の核心内容
4 2. 販売所と取引所の決定的な違い：スプレッド問題を徹底解説
- 4.1 📊 販売所 vs 取引所：徹底比較表
- 4.2 スプレッド問題の具体例
5 3. 暗号資産交換業者の収益構造と誘導インセンティブ
- 5.1 🏢 なぜ業者は販売所への誘導を行うのか？
- 5.2 🔁 誘導の実態と懸念
6 4. 金商法移行で何が変わるのか：規制強化の5つのポイント
- 6.1 金商法移行の主要な変更点
7 5. 責任準備金義務化：ハッキング補償の新制度
- 7.1 💰 責任準備金とは？
- 7.2 📌 背景：相次ぐハッキング事案
8 6. 業界への影響:取引所存続の危機と市場再編
- 8.1 🚨 規制強化が取引所に与える5つの深刻な影響
- 8.2 日本の暗号資産市場の現状（2025年1月末時点）
9 7. 投資家が取るべき対応策：リスク管理と取引所選び
- 9.1 ✅ 今すぐ実践すべき5つの対策
- 9.2 🛡️ 取引所選びの5つのチェックポイント
10 日本の主要仮想通貨取引所
11 8. よくある質問（FAQ）
12 まとめ
13 参考情報・関連リンク

【結論】

金融庁は2025年11月25日、暗号資産交換業者が収益性の高い「販売所」形式へ顧客を誘導している実態を問題視し、利用者保護の観点から規制強化を含む「暗号資産制度に関するワーキング・グループ報告（案）」を公表した。報告書案では、利用者間で売買する「取引所」よりも業者が相手方となる「販売所」の方が収益性が高く、その構造が UI/UX を通じた販売所誘導を生んでいるとの懸念が明記されている。

今後、暗号資産規制を資金決済法から金融商品取引法（金商法）に移行し、ビットコインなど105銘柄に情報開示義務やインサイダー規制を適用する方向で制度設計が進む見込みだ。さらに、不正流出に備える「責任準備金」の積立て義務化などにより、暗号資産交換業者の運営コストは大幅に増加し、小規模事業者の市場撤退や業界再編が加速する可能性が高い。

【3つの重要ポイント】

1. 販売所誘導問題の本質：高額スプレッドによる利用者不利

「取引所」形式よりも収益性が高い「販売所」への顧客誘導が蔓延
販売所のスプレッドは実質的な手数料として、0.1〜5%前後になるケースもあり、利用者に数％レベルの負担
手数料無料を謳いながら、実質コストは取引所形式の数倍になり得る

2. 金商法移行による規制強化：責任準備金義務化

ハッキングや流出に備えた「責任準備金」の積立を、コールドウォレット分も含め義務付ける方針
情報開示義務・インサイダー取引規制・課徴金制度など、証券並みのルールが適用される方向
2026年の通常国会への金商法改正案提出を目指し、段階的に実施予定

3. 業界への影響：取引所存続の危機

小規模交換業者は新規制対応のコスト負担に耐えられず撤退リスク
国内交換業者が取り扱う105銘柄が優先的に金商法の対象とされ、それ以外の銘柄は国内での取り扱い継続が難しくなる可能性
日本国内の暗号資産市場（2025年1月末時点で口座数1,213万口座・預かり資産5兆円超）の縮小懸念

1. 金融庁WG報告書が指摘した「販売所誘導」問題の全貌

📝 報告書の核心内容

2025年11月25日、金融庁は金融審議会「暗号資産制度に関するワーキング・グループ」第6回会合に向けて報告書案（暗号資産制度に関するワーキング・グループ報告（案））を公表した。

報告書案および関連報道では、暗号資産交換業者の事業慣行に対して次のような問題意識が示されている。

主要な問題点：

多くの交換業者が、利用者間で売買する「取引所」と、業者が相手方となる「販売所」を併設
報告書案は、収益性の高い「販売所」への誘導が行われているのではないかとの懸念を正面から指摘
スマホアプリやWeb画面のUI/UX設計、初期画面で「販売所」が優先表示されるケースなどを通じて、初心者ほど販売所を利用しやすい構造
「手数料無料」を訴求しつつ、実際にはスプレッドを通じてコストを回収している仕組み

報告書案は、金商法では「最良の取引条件で顧客注文を執行するための方針と方法を定めて実施する最良執行義務」が定められている点に言及。この観点から、暗号資産交換業者によるサービス提供のあり方を検討すべきとした。

参考：CoinDesk Japan、CoinPost、金融庁WG資料など

2. 販売所と取引所の決定的な違い：スプレッド問題を徹底解説

📊 販売所 vs 取引所：徹底比較表

項目	販売所	取引所（板取引）
取引相手	暗号資産交換業者（業者が相手）	他の利用者（個人間取引）
価格決定	業者が提示	市場の需給バランスで決定
スプレッド	0.1〜5%前後になるケースも（広い）	板の厚さにもよるが、0.01〜0.2%程度に収まることが多い（狭い）
取引手数料	「無料」が一般的（その代わりスプレッド）	0〜0.15%程度の手数料／一部はマイナス手数料も
実質コスト	高い（スプレッドが実質手数料）	相対的に低い
操作難易度	非常に簡単（ワンクリック購入など）	指値・成行などの注文方法を理解する必要
約定速度	即時約定	板に並べた注文が約定するまで待機
銘柄数	多いケースが多い	販売所よりは絞られる傾向

スプレッド問題の具体例

例：ビットコイン（BTC）の価格比較（イメージ）

市場価格（取引所の板）：1,300万円
販売所の買値：1,330万円（+30万円／+約2.3%）
販売所の売値：1,270万円（-30万円／-約2.3%）
スプレッド：60万円（約4.6%）

この時、販売所で100万円分のBTCを購入してすぐに同じ販売所で売却すると、約4.6%分＝約4万6,000円が即座に損失になる計算になる。
この差額はそのまま業者の収益（実質的な手数料）となる。

スプレッドは銘柄や相場の状況により大きく変動するが、国内の主要業者でも販売所で0.1〜5%程度のスプレッドが確認されており、場合によってはそれ以上になることも指摘されている。

3. 暗号資産交換業者の収益構造と誘導インセンティブ

🏢 なぜ業者は販売所への誘導を行うのか？

販売所が圧倒的に儲かるから――これがもっとも単純で、しかし本質的な理由だ。

販売所の主な収益源：

スプレッドによる高収益
- 1取引あたり数％のマージンが発生
- 例：スプレッド3%・片道100万円取引なら、往復でおよそ6万円が業者側の取り分
在庫リスクを前提としたトレーディング収益
- 業者が暗号資産を自社保有し、市場価格の変動を見ながら売買差益を狙うことが可能
価格決定権を握る「マーケットメイカー」としてのポジション
- 流動性供給者として価格を提示し、実質的なスプレッド水準をコントロールできる

一方、取引所（板取引）の収益性は限定的：

取引手数料（0〜0.15%程度）だけが基本的な収益源
マイナス手数料（取引をすればするほど報酬を支払う）を設定する取引所も存在
キャンペーンで現物手数料を「無料」にするケースも多く、収益面では厳しい構造

🔁 誘導の実態と懸念

スマホアプリのトップ画面に「かんたん売買」「クイック購入」等の名称で販売所を表示
板取引への導線がメニューの奥に隠れている、あるいはPC画面からしか利用できないケースも
「手数料無料」「初心者向け」「ワンタップで購入」といったキャッチコピーで販売所を優遇

その結果、統計として明示された数値までは公表されていないが、初心者を中心に多くの利用者が販売所をメインに利用していると各種メディアで指摘されている。

4. 金商法移行で何が変わるのか：規制強化の5つのポイント

金融庁WG報告書案および関連報道によれば、暗号資産規制は資金決済法から金商法へと「軸足を移す」方向で整理されている。

金商法移行の主要な変更点

① 情報開示義務の強化

新規に販売される暗号資産について、
供給量・発行上限・中央集権的管理者の有無・事業計画・技術的リスク・コード監査状況などの開示を義務化する方向
特に発行主体が存在する「中央集権型暗号資産」については、発行者自身に直接的な情報開示義務を課すことを想定

② インサイダー取引規制の導入

暗号資産についても、発行者の破産・上場／上場廃止・大口売買（発行済数量の20%以上）などを「重要事実」と位置付け
重要事実の公表前に関係者が売買した場合、課徴金・刑事罰の対象となる見込み
公表方法は、交換業者および自主規制団体のWebサイト等に限定し、SNS単独の公表は認めない方向

③ 最良執行義務との関係

金商法では、証券会社に対し「最良執行義務」が既に課されている
報告書案および報道は、暗号資産交換業者についても、この最良執行義務の考え方を踏まえ、
顧客にとって不利な販売所誘導が行われていないか検証すべきと指摘している
具体的な制度設計は今後の法案化プロセスで詰められる見込み

④ 適合性の原則の厳格化

利用者の年収・資産状況・投資経験・リスク許容度に応じた勧誘を行うこと
特にレバレッジ取引や高ボラティリティ銘柄について、個人投資家への販売を制限する方向性も議論

⑤ 市場開設規制と監視強化

暗号資産の取引市場（現物・デリバティブ）に対して、公正な価格形成を確保するための市場監視体制を整備
価格操作・風説の流布・相場操縦といった行為に対し、金商法ベースの不公正取引規制や課徴金制度を適用

5. 責任準備金義務化：ハッキング補償の新制度

💰 責任準備金とは？

金融庁は、暗号資産交換業者に対し、ハッキングや不正流出に備えた「責任準備金」の積立を義務付ける方針を固めたと報じられている。

制度の概要（報道ベース）：

目的：顧客資産の不正流出時に迅速な損失補償を行うため
対象：ホットウォレットだけでなく、これまで義務化されていなかったコールドウォレット管理分も含める方向
積立額：過去の流出規模や証券会社の補償制度などを参考に、今後具体的な水準を詰める
代替手段：保険加入により補償原資を確保することも認める方針

📌 背景：相次ぐハッキング事案

主な流出事案：

2025年2月 Bybit事件：約15億ドル（約2,200億円）相当の暗号資産が流出し、史上最大級の取引所ハッキングとなった。
2024年 DMM Bitcoin事件：北朝鮮系ハッカーグループ「TraderTraitor」により、約482億円相当の暗号資産が流出。
2018年コインチェック事件：約580億円相当のNEM流出（過去最大級の国内事件として知られる）

現状の課題：

交換業者破綻時、顧客資産の返還が長期化・不透明化しやすい
不正流出額が巨額化しており、自己資本のみで補償するのが難しいケースが増加
「保険＋責任準備金＋分別管理」を組み合わせた多層的な保護が求められている

新制度のメリットと負担：

顧客保護と業界全体の信頼性向上につながる一方、
交換業者にとっては数億〜数十億円規模の新たなコストとなり、小規模事業者には重い負担になる可能性が高い

6. 業界への影響:取引所存続の危機と市場再編

🚨 規制強化が取引所に与える5つの深刻な影響

① コンプライアンスコストの急増

情報開示・インサイダー規制・市場監視・サイバーセキュリティなど、証券会社並みの管理体制が必要に
システム改修や人員増強を含め、年間で数千万円〜数億円規模のコスト増が想定される

② 取り扱い銘柄の大幅削減リスク

105銘柄を中心に金商法の対象とする方向が報じられており、
それ以外のマイナー銘柄は上場廃止・取扱停止となる可能性が高い
これにより、国内投資家の選択肢は大きく絞られる懸念

③ 販売所モデルの収益性低下

最良執行義務の考え方を適用することで、販売所のスプレッドを極端に広く取ることが難しくなる方向が示唆されている
収益の柱である販売所ビジネスの利益率が低下し、ビジネスモデルの転換を迫られる可能性

④ 小規模業者の市場撤退とM&A

責任準備金・システム投資・人件費を賄えない事業者は、撤退や他社への売却を検討せざるを得ない
実際、金融審議会の場でも事業者サイドから「このままでは業界が存続できない」との声が上がっている。

⑤ 日本市場の競争力低下懸念

過度な国内規制により、資金や取引が海外取引所（とくにDEXやグローバル大手）に流出するリスク
一方で、規制強化により「安全だが選択肢が少ない市場」になる可能性もあり、イノベーションとのバランスが課題として残る

日本の暗号資産市場の現状（2025年1月末時点）

金融庁に提出された資料によると、2025年1月末時点での国内暗号資産市場は次のような規模となっている。

口座開設数：1,213万口座（約1,200万口座）
利用者預かり資産：5兆円超
暗号資産保有者の約7割：年収700万円未満の中間所得層（JCBA 2022年調査）
投資家の約86%：長期的な値上がりを期待して取引している（同調査）

つまり、日本の暗号資産市場は少額投資を行う個人投資家が中心であり、ハイリスクなレバレッジ投資を行う一部の投資家だけのマーケットではないことが統計から分かる。

7. 投資家が取るべき対応策：リスク管理と取引所選び

✅ 今すぐ実践すべき5つの対策

1. 「販売所」ではなく「取引所」形式で取引する

可能な限り**板取引（取引所）**を利用し、スプレッドコストを最小化
取引手数料無料キャンペーンをうまく活用しつつ、売値／買値の差（スプレッド）を常に確認する

2. 複数の取引所で口座を開設してリスク分散

1社だけに資産と取引を集中させない
大手（bitFlyer、GMOコイン、bitbank、Coincheckなど）を中心に、信頼性と使いやすさで分散

3. コールドウォレットで自己管理する

中長期保有分は、取引所に置きっぱなしにせずハードウェアウォレット等でセルフカストディ
秘密鍵・リカバリーフレーズの管理ルールを自分なりに決めて徹底する

4. 規制動向をウォッチし、銘柄リスクを把握

金融庁WGの進捗、金商法改正案の内容、税制改正（分離課税20%など）の行方を定期的にチェック
取り扱い停止や上場廃止のリスクが高い銘柄に過度に集中しない

5. 投資額を「失っても生活に支障が出ない範囲」に抑える

暗号資産は依然としてボラティリティの高い資産クラス
レバレッジ取引や短期売買での過度なリスクテイクは避け、余剰資金での長期運用を基本とする

🛡️ 取引所選びの5つのチェックポイント

項目	確認内容
1. 金融庁登録	暗号資産交換業登録済みか（無登録業者は利用しない）
2. 取引所形式の提供	板取引が使えるか／販売所しかないか
3. セキュリティ	コールドウォレット比率、二段階認証、セキュリティレポートなど
4. 財務健全性	公開情報や親会社の信用力を確認
5. サポート体制	日本語サポートの品質・問い合わせ対応速度

日本の主要仮想通貨取引所

BitTrade（ビットトレード）

特徴

豊富な暗号資産銘柄を取り扱い（46銘柄前後）
高度なセキュリティシステム
初心者から上級者まで対応のUI/UX

主要手数料

売買手数料：販売所スプレッド、取引所無料
入金手数料：銀行振込無料（振込手数料は利用者負担）
出金手数料：330円
送金手数料：銘柄により異なる

最小購入額：販売所500円、取引所0.00001BTCかつ2円
積立サービス：対応　スマホアプリ：高機能アプリあり
セキュリティ：コールドウォレット、2段階認証
向いているユーザー：多様な銘柄への分散投資を検討している方

BitTrade公式サイト

SBI VCトレード

特徴

SBIグループの信頼性と実績
業界最低水準の手数料体系
充実したレンディング／ステーキング／積立

主要手数料

売買手数料：無料（現物）
入出金手数料：無料
送金手数料：無料（ネットワーク手数料相当は別途）

取扱銘柄：36銘柄　最小購入額：1円〜（取引所）／販売所は銘柄により異なる
積立サービス：毎月500円から　レンディング：年率は募集時条件により変動
セキュリティ：金融庁認可業者の高度なセキュリティ
向いているユーザー：手数料を最小限に抑えたい初心者〜中級者

SBI VCトレード公式サイト

Coincheck（コインチェック）

特徴

国内最大級の暗号資産取引所
初心者にも分かりやすいシンプルな操作性
NFTマーケットプレイス「Coincheck NFT」運営

主要手数料

売買手数料：販売所無料（スプレッドあり）、取引所は銘柄ごとに設定（BTC/ETHは無料対象）
入金手数料：銀行振込無料（振込手数料は利用者負担）
出金手数料：407円
送金手数料（BTC）：0.0005 BTC

取扱銘柄：35銘柄　最小購入額：500円
積立サービス：月1万円から（対応銘柄は拡充傾向）
特別サービス：Coincheck NFT、IEO実施経験
向いているユーザー：暗号資産初心者、NFTに興味がある方

Coincheck公式サイト

bitbank（ビットバンク）

特徴

全暗号資産取引量国内No.1の実績（媒体報道）
高度な取引ツールとチャート機能
Maker手数料マイナス（報酬システム）

主要手数料

売買手数料：Maker -0.02%／Taker 0.12%
入金手数料：無料（クイック入金等は条件あり）
出金手数料：550円／770円（3万円以上）
送金手数料（BTC）：0.0006 BTC

取扱銘柄：国内最多クラス（40銘柄以上）　最小購入額：0.0001 BTC
積立サービス：定期購入あり（最小100円〜、販売所）
セキュリティ：コールドウォレット、マルチシグ対応
特殊機能：リアルタイム入金、高度な注文機能
向いているユーザー：取引量の多いアクティブトレーダー、上級者

bitbank公式サイト

OKJ（オーケージェー）

特徴

世界大手OK Groupの日本法人による運営
業界トップクラスの狭いスプレッド
高利回りFlash Dealsやステーキングサービス

主要手数料

売買手数料：販売所無料、取引所 Maker 0.07%／Taker 0.14%（基準） ※取引量で優遇あり
入金手数料：無料（振込手数料は利用者負担）
出金手数料（日本円）：100万円未満 400円／100万〜1,000万円未満 770円／1,000万円以上 1,320円
送金手数料：銘柄により異なる（例：IOSTは低コスト）

取扱銘柄：50銘柄（2025年11月時点、MEME上場反映）　最小購入額：500円
積立サービス：対応　スマホアプリ：高機能アプリあり
セキュリティ：コールドウォレット、2段階認証
独自サービス：Flash Deals（高利回りの実績）、マルチチェーン対応
向いているユーザー：スプレッド重視、多様な銘柄に分散投資、レンディング/ステーキングに興味がある方

OKJ公式サイト

bitFlyer（ビットフライヤー）

特徴

ビットコイン取引量9年連続国内No.1
創業以来ハッキング被害ゼロの高度なセキュリティ
1円から取引可能な初心者に優しい設計

主要手数料

売買手数料：販売所無料（スプレッドあり）、取引所0.01～0.15%（取引量により変動）
入金手数料：住信SBIネット銀行無料、その他銀行 330円（クイック入金）
出金手数料：三井住友銀行 220円/440円、その他 550円/770円
送金手数料（BTC）：0.0004 BTC（XRP・MONA・XLM等は無料）

取扱銘柄：39銘柄（現物）　最小購入額：1円
積立サービス：対応　レバレッジ取引：bitFlyer Lightningで最大2倍（BTC、ETH対応）
セキュリティ：マルチシグ、コールドウォレット、2段階認証
特別サービス：bitFlyer クレカ（利用額の0.5～1.0%をBTC還元）、ビットコインをもらう、IEO実績
向いているユーザー：少額から始めたい初心者、取引量の多いアクティブトレーダー、レバレッジ取引に興味がある方

8. よくある質問（FAQ）

Q1: 販売所と取引所、どちらで取引すべきですか？

A: コスト面だけを見れば、取引所（板取引）が圧倒的に有利です。
販売所は操作が簡単な反面、スプレッドが0.数％〜数％と大きく、長期的にはパフォーマンスを大きく押し下げます。
初心者でも、慣れてきたら板取引の使い方を覚えることを強くおすすめします。

Q2: 金商法移行で暗号資産は買えなくなりますか？

A: 買えなくなるわけではありませんが、国内で取引できる銘柄の数は絞られる可能性が高いです。
金融庁は、まず国内交換業者が取り扱う105銘柄を中心に金商法の対象とする方向を示しており、これに含まれないマイナー銘柄は国内での取り扱い継続が難しくなることも想定されます。(

Q3: 責任準備金の義務化で、手数料は上がりますか？

A: 業者にとっては新たなコスト負担となるため、手数料やスプレッドに転嫁される可能性はあります。
一方で、最良執行義務の考え方や競争環境により、極端に高いスプレッドは抑制される方向にも働くため、最終的な影響は銘柄・事業者ごとに異なると考えられます。

Q4: 海外取引所を使えば、日本の規制を回避できますか？

A: 法的には海外業者を利用すること自体が直ちに違法とは限りませんが、トラブル時に日本の法的保護が受けられないなど、リスクは大きくなります。
金融庁も、海外無登録業者・DEXの利用リスクについて繰り返し注意喚起しており、自己責任での利用となる点には十分な注意が必要です。

Q5: ハッキングで資産が流出したら、全額補償されますか？

A: 現時点では、必ずしも全額補償されるとは限りません。
責任準備金制度が導入されれば一定の補償は期待できますが、金額には上限が設けられる可能性があります。
最終的には、取引所ごとの資本力・保険加入状況・準備金水準に大きく依存するため、自衛手段としてコールドウォレットでの自己保管と取引所分散が重要になります。