【速報】エヌビディア決算がAIバブル懸念を一服させる

【速報】エヌビディア決算がAIバブル懸念を一服させる

米エヌビディア（NVIDIA）は米国時間11月19日引け後（日本時間20日早朝）、2026会計年度第3四半期（2025年8〜10月期）決算を発表しました。

• 売上高：570億06百万ドル（前年同期比+62％／前期比+22％）
• 希薄化後EPS（GAAP・Non-GAAP）：1.30ドル（前年0.78ドル／前期1.08ドル）
• データセンター売上高：512億ドル（前年同期比+66％／前期比+25％）

さらに、第4四半期（2025年11月〜2026年1月）売上高見通しを「650億ドル（±2％）」とガイダンスし、市場予想（約548〜555億ドル）を明確に上回りました。

この「数字のインパクト」と「強気ガイダンス」を受け、エヌビディア株は時間外取引で約5％前後上昇。AIバブル懸念がくすぶるなかで、市場心理を落ち着かせる決算となっています。

第3四半期決算ハイライト：すべての主要指標でコンセンサス超え

第3四半期（2025年8〜10月期）実績と市場予想

公式IRによれば、「第3四半期の売上高は過去最高の570億ドル、データセンター売上高も過去最高の512億ドル」と明記されています。

第4四半期ガイダンス：売上高650億ドルでAIバブル懸念を鎮静化

エヌビディアは、第4四半期（2025年11月〜2026年1月）について以下の見通しを示しました。

• 売上高：650億ドル（±2％）
• 粗利益率（GAAP）：74.8％（±0.5pt）
• 粗利益率（Non-GAAP）：75.0％（±0.5pt）

ウォール街コンセンサス（約619〜622億ドル）を明確に上回るガイダンスとなっており、「AI投資バブル」への疑念が強まるなかでも、需要が依然として加速していることを数字で示した格好です。

Bloombergも「エヌビディアの強気な見通しが、AIバブル懸念を和らげた」と報じており、今回の決算がAI関連株全体のセンチメントを左右する「分水嶺」になったと評価しています

CEOジェンスン・フアンのメッセージ：「Blackwellは売れに売れている」

公式プレスリリースで、創業者 兼 CEO のジェンスン・フアン氏は次のようにコメントしています

「Blackwellの売上は“off the charts（規格外）”で、クラウド向けGPUは売り切れ状態だ。トレーニングと推論の両方でコンピュート需要は指数関数的に拡大しており、AIの“好循環”に入った」

ポイントを整理すると：

• 次世代GPUアーキテクチャ「Blackwell」シリーズは事実上フル稼働・完売
• クラウド事業者向けGPUは供給がタイトな状況が続く
• AI需要は「一時的なブーム」ではなく、トレーニング＋推論の両面で構造的成長

TechCrunchもこのコメントを引用しながら、「レコード売上57Bドルと強気のガイダンスがAIバブル論を静めた」と総括しています。

🧩 セグメント別：データセンター一強の構図がさらに鮮明に

公式開示から、主要セグメントの数字とトレンドを整理します。

① データセンター：売上高512億ドル（+66％ YoY／+25％ QoQ）

• 売上構成の約9割近くを占めるメイン事業
• Blackwell／Blackwell Ultra、Grace BlackwellなどAI向けGPU・システムが牽引
• OpenAI、Anthropic、Google Cloud、Microsoft、Meta、xAIなど、主要AIプレイヤー・ハイパースケーラーとの大型案件が相次ぐ

特に第3四半期は、

• OpenAI向けに最低10ギガワット規模のAIインフラを構築するパートナーシップ
• Anthropicが、Grace Blackwell/Vera Rubinベースのインフラを採用
• 米エネルギー省向けに、Blackwell 10万GPU規模のAIスーパーコンピュータ「Solstice」構築計画

など、「AIファクトリー」構想を裏付ける案件が多数発表されています。

② ゲーミング＆AI PC：43億ドル（+30％ YoY／-1％ QoQ）

• RTXシリーズを中心とするゲーミングGPU・AI PC向けが主力
• 4Kゲーミングタイトルや生成AIツール向け最適化で需要は底堅いものの、データセンターに比べると成長は穏やか

③ プロフェッショナルビジュアライゼーション：7.6億ドル（+56％ YoY／+26％ QoQ）

• ワークステーション向けGPU・Omniverse関連が回復基調
• 産業用デジタルツイン・設計シミュレーション需要が押し上げ

④ 自動車・ロボティクス：5.92億ドル（+32％ YoY／+1％ QoQ）

• 自動運転向けプラットフォーム「DRIVE」やロボティクス向けソリューションが着実に拡大

いずれのセグメントも増収ですが、全体の絵は「データセンター特化企業」に近づきつつあると言えます。

株価と米国市場の反応：時間外で+5％前後上昇、AI関連株に買い戻し

エヌビディア株（NVDA）は、決算発表後の時間外取引で約4.5〜6％上昇しました。

• 通常取引終値：186ドル台
• 時間外取引：190ドル台前半へ上昇
• オプション市場は決算前に「±約7％の値動き」を織り込んでいたが、現時点ではそのレンジ内に収まる形

InvestopediaやBusiness Insiderは、

• 「売上・EPSともにコンセンサスを上回り、ガイダンスも予想を超えたことで“AIバブル崩壊”懸念を一時的に後退させた」
• 「株価はここ数週間で調整していたが、今回の決算をきっかけにセンチメントの巻き戻しが起きている」

と評価しています。

日本株への影響：日経平均は5万円台回復、AI関連が一斉高

20日朝の東京株式市場では、エヌビディアの好決算を好感して日経平均株価が大幅反発しました。

• 寄り付き：前日比 +591円 の 49,129円（反発）
• その後、一時+1,800円高で5万円台を回復する場面も

Reutersやみんかぶの市況解説によると：

• 「エヌビディア株の時間外での5％超高」がショートカバーのきっかけ
• 日本市場では、
  • 半導体製造装置
  • パッケージ基板
  • データセンター関連
    を中心にAI関連株に買い戻しが一斉に入った

とされています

日本の注目銘柄（テーマベース）

ここからはあくまで「テーマとしての関連性」であり、個別推奨ではありません。

• アドバンテスト（6857）：先端半導体テスター大手
• イビデン（4062）：高多層パッケージ基板
• 東京エレクトロン（8035）：前工程製造装置
• レーザーテック（6920）：マスク検査装置
• NTTデータ、さくらインターネットなどのDC関連

等は、「エヌビディア好決算＝AIインフラ投資継続」のシナリオから恩恵を受けやすいと市場で見られています。

₿ 仮想通貨市場への波及：ビットコインは9万ドル前後で乱高下

エヌビディア決算のあと、ビットコイン（BTC）やビットコインマイニング株にも反応が出ています。

The Blockによれば、

• 決算前にBTCは一時8.9万ドルを割り込んだものの、
• 決算発表と強気ガイダンスを受けて約9.1万ドルまで切り返し
• 主要ビットコインマイナー株（Cipher、IREN、Bitfarms等）は時間外で+10〜13％高と急騰

一方、CoinDeskやCryptoNewsのデータでは、

• BTCは8.8〜9.1万ドルのレンジで高ボラティリティ
• 直近数週間は調整気味だが、依然として史上最高値圏付近の水準を維持

ポイントは「AI関連ニュースが、今や仮想通貨市場にも影響を及ぼしている」ということです。
AIデータセンター向け需要の強さがマイニング向けGPU・インフラ需要への期待につながり、マイニング株が連動する構図が見られます

考慮すべきリスク：バリュエーション・規制・競合

決算は素晴らしい内容ですが、リスクが消えたわけではありません。主要なポイントを整理します。

1. バリュエーション（株価水準）

• 時価総額は一時5兆ドル超と報じられており、S&P500全体に対するウェイトも極めて高い水準。
• PERは40倍前後と、他の大型テックに比べてもプレミアム評価

→ 成長鈍化が見えた瞬間の下落リスクは大きい点には要注意です。

2. 地政学リスク・輸出規制

• 米中間の半導体輸出規制により、中国向けの高性能GPU販売には制約
• CFOコメントでも「中国向け売上への影響」を認めつつ、他地域で補えると説明

→ 規制の追加・強化次第では、成長率に影響が出る可能性があります。

3. 競合・技術変化

• AMD（MIシリーズ）、インテル、各社のカスタムAIチップが追い上げ
• Google TPUやAmazon Trainiumなど、クラウド事業者の自社チップ開発も加速

現状はCUDAエコシステムと性能優位で圧倒していますが、2027年以降は競合製品とのギャップが縮まるシナリオも想定すべきとするアナリストもいます。

投資家が押さえておきたい3つの視点

視点①：数字より「需要の質」が重要

• Q3決算：売上・EPS・ガイダンスすべて「予想超え」
• ただし、「どの顧客から」「どの地域で」需要が来ているかが中長期のカギ

→ ハイパースケーラー依存が高いため、そのCapEx計画に変調が出ないかを引き続きチェックする必要があります。

視点②：日本株では「エヌビディアの2〜3次受け」を探す

• 直接NVDAに投資する以外に、
  • テスター
  • パッケージ基板
  • 製造装置
  • データセンター建設・運営
    など、サプライチェーン全体に目を向けるのが有効です。

視点③：仮想通貨は「AI相場のレバレッジ」という性格が強い

• 現状、BTCはテック株・ナスダックとの相関が高い局面
• エヌビディア決算のような「AIセンチメント改善」が、BTCやマイニング株の短期トレンドを左右するケースが増えています。

日本の主要仮想通貨取引所

ざっくりQ&A

Q1. 今回の決算は「買い」材料か？それとも「材料出尽くし」か？

A. 数字だけ見れば明確にポジティブです。特に、

• 売上高：57Bドル（市場予想を約4％上回る）
• Q4ガイダンス：65Bドル（市場予想を大きく上回る）

一方で、

• 決算前から「期待値が非常に高かった」
• ここ数年で株価が急騰している

という背景もあるため、短期では「材料出尽くし」「利益確定売り」の可能性もゼロではありません。

Q2. 長期投資目線でのスタンスは？

A.

• AIインフラ投資は2020年代後半にかけて数兆ドル規模に拡大するとの予測もあり、エヌビディアはその「中核プラットフォーム」と見なされている。(Axios)
• とはいえ単一銘柄に集中するのはリスクが大きく、
  • NVDA＋AIインフラ関連（ASML、TSMCなど）
  • AIを活用するプラットフォーマー（Microsoft、Amazon等）
    への分散投資が現実的です。

Q3. 仮想通貨はエヌビディア決算をどう見ればいい？

A. 今回の決算で、

• 「AIインフラ投資はまだ継続する」
• 「NVIDIAのGPU需要は高止まり」

というメッセージが確認できたことで、「テック・リスクオン環境の延命」という意味ではプラス材料です。

ただし、ビットコイン価格はすでに9万ドル前後の高値圏にあり、
マクロ要因（米金利・ETFフロー等）の方が中期トレンドには影響しやすい点には注意が必要です。

まとめ：AIサイクル継続を数字で証明した「エポックな決算」

今回のエヌビディア決算は、

1. 売上高570億ドル・純利益319億ドルという“桁違いの規模”
2. Q4売上高650億ドルという強気ガイダンス
3. 「Blackwell売り切れ」「クラウドGPU完売」というCEOのメッセージ

によって、

「AIバブルなのか、本物の構造転換なのか？」

という問いに対し、少なくとも現時点では「まだ本物の需要サイクルが続いている」側に軍配が上がることを示した内容でした。

日本株・仮想通貨を含め、AI関連資産のセンチメントを再び押し上げるトリガーになっている点で、投資家にとっても重要な決算です。

一方で、株価水準はすでに歴史的高水準であり、「期待のハシゴを外される局面」では調整も大きくなり得ることを忘れず、ポートフォリオ全体でのリスク管理を意識する必要があります。

免責事項
本記事は、NVIDIA公式IR資料および主要報道機関の公開情報をもとに作成したものであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断は必ずご自身の責任で行ってください。最新情報・詳細は、必ずNVIDIA公式IRサイト等の一次情報をご確認ください。

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